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一季報全部收官 公募“以攻為守”全圖譜:防御性減倉、增持科技與必需消費

2020/5/1 15:44:00 來源: 評論(0)0

季報全部圖譜防御性減倉科技

4月30日,基金一季度A股配置情況已全部披露。

       根據21世紀經濟報道記者了解,報告期多數主動權益類基金減倉股票以回避疫情風險,配置比例有所下降。

一季度,在減倉的同時,主動權益類基金投資風格和邏輯也出現了明顯變化:主動權益類基金風格大幅偏向成長。其中,中小創環比增持,主板減持,尤其是創業板增持較為明顯。

主動權益類基金“以攻為守”,在減倉防御的同時,卻進一步地增持科技行業。同時,加倉了必需消費,減倉金融地產。

減倉防御

2020年一季度,A股走勢兩極分化,上證綜指下跌9.83%,創業板指上漲4.10%。

一邊是公募基金頻頻出現的募資熱潮,另一邊,多數主動權益類基金卻在一季度期間凈值下跌。

申萬宏源的數據顯示,333只普通股票型基金中(A/C份額記為1只基金,下同),一季度基金凈值上漲有133只,占比39.94%,凈值下跌的有200只,占比60.06%;834只混合型基金中,凈值上漲的有357只,占比為42.81%,凈值下跌的有477只,占比57.19%。

另一份數據顯示,一季度基金首尾差距巨大,達到115%。

從短期業績來看,一季度基金業績前三名為:博時弘盈A57.33%、長信醫療保健行業33.39%、萬家行業優選31.84%。最后一名為國泰大宗商品-57.31%。

         新冠疫情是一季度公募配置的最大變量,為降低疫情沖擊,一季度主動權益類基金普遍防御性地降低了倉位。

“受到疫情影響,Q1減倉防御成為最明顯的基金配置特點。2020Q1主動型基金方面控制倉位,股票配置比例有所下降,由上季的87.21%降至83.62%,下降3.59個百分點?!卑残抛C券陳果指出。

來自廣發證券鄭愷的研究數據顯示,從持倉上來看,2020年一季度,普通股票型倉位下降1.1%至85.7%;偏股混合型基金減倉3.7%至81.2%;靈活配置型基金倉位減倉1.0%至58.6%。

      廣發證券鄭愷在研報中指出,盡管倉位下降,但從市值上來看,一季度基金基本持平——靈活配置型基金持股市值下降6.9%,但普通股票型和偏股混合型基金持股市值分別上升4.6%和4.2%。

廣發證券鄭愷進一步指出,一季度各類公募基金獲得大量凈申購,其中主動偏股+靈活配置型基金持股份額增加14.8%——偏股混合型基金份額大幅上升30.7%,普通股票型基金份額上升18%,靈活配置型基金份額小幅減少2.6%。

而在疫情下,一季度主動權益類基金的投資風格出現明顯調整。

安信證券陳果的研究顯示,基金2020年Q1中小創環比增持,主板減持(-4.61%),其中創業板增持較為明顯(4.02%)。

天風證券荀玉根在研報中也指出,2020年Q1基金重倉股中,主板市值占比環比降至56.6%(前值63.7%,均值58.7%),創業板市值占比環比升至17.3%(前值13.7%,均值16.3%)。

廣發證券鄭愷表示,2020年Q1主動權益類基金對大市值股票、中小板的配置比例小幅回落,但是對創業板的配置比例連續3個季度抬升,配置回到2017年初水平,對創業板的配置主要加倉頭部公司,創業板指市值前30%、50%的公司配置比例均創歷史新高,均已超配兩倍。

增持科技消費減持金融地產

“科技行業”成為不少基金經理“以攻為守”策略的主要抓手。

根據安信證券陳果的研究,一季度期間,基金增持的行業主要在科技成長和必需消費行業,例如醫藥(+5.11%)、計算機(+3.98%)、傳媒(+1.23%)、農林牧漁(+1.11%)、商貿零售(+0.55%)等行業增持明顯。

而減持的行業主要集中在可選消費和金融行業,例如家用電器(-2.45%)、非銀金融(-2.46%)、銀行(-2.39%)、消費者服務(-0.86%)等。

“其背后的邏輯主要為增配直接受益疫情和穩定內需行業,減配海外收入占比較高板塊和高經營杠桿服務業?!卑残抛C券陳果指出。

      廣發證券鄭愷的研究也同樣顯示,2020年一季度主動偏股型基金主要加倉必需消費和TMT,而對資源類、金融服務、可選消費的配置比例下降。

      廣發證券鄭愷指出,一季度,主動權益類基金對科技加倉顯著,從“獨寵電子”到“多點開花”。計算機配置顯著抬升(所有一級行業中加倉幅度僅次于醫藥),配置比例回到2016年中以來新高。一季度配置上升3.7%至7.8%,回到超配狀態(超配2.2%)。設備與軟件行業配置均有明顯上升。但電子行業配置自歷史高點回落,一季度配置下降2.9%至10.6%(依然超配3%)。

此外,“疫情沖擊可選消費,配置比例顯著下降;而‘內需內供’主導的必選消費配置顯著上升?!睆V發證券鄭愷表示。

廣發證券鄭愷指出,整體而言,Q1公募基金對消費股的配置思路為:規避受沖擊的可選消費,尋求內需內供受益的必選消費。

      天風證券荀玉根指出,公募基金一季度風格大幅偏向成長,消費科技上升、金融地產下降。具體來看,必需消費倉位上升,TMT整體占比上升,醫藥食品上升,家電白酒下降。

     資料顯示,主動偏股型公募基金2020年Q1的10大重倉股是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、恒瑞醫藥、邁瑞醫療、長春高新、萬科A、郵儲銀行、格力電器、滬州老窖。

     其中,2020年Q1主動偏股型公募基金加倉最多的個股是郵儲銀行、邁瑞醫療、中興通訊、金山辦公、中國廣核等,2020年Q1減倉最多的個股是中國平安、格力電器、萬科A、招商銀行、美的集團等。

 

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